Министр финансов США Скотт Бессент признал, что конфликт вокруг Ирана заметно усилил давление на американский рынок государственных облигаций. Об этом он заявил в интервью ИА «Reuters».
Как подчеркнул Бессент, рост цен на нефть и другие энергоносители вновь разогнал инфляционные ожидания и заставил инвесторов требовать более высокую доходность по казначейским бумагам.
Нефть подтолкнула доходности вверх
К концу августа доходность 10-летних американских облигаций приблизилась к 4,7–4,75%, достигнув максимальных уровней за длительный период.
Одним из ключевых факторов стало подорожание нефти на фоне сохраняющейся напряженности между США и Ираном.
«Brent» поднималась примерно к $90 за баррель, а новые сообщения о рисках дальнейшей эскалации снова усиливали опасения, что высокие цены на энергию будут дольше поддерживать инфляцию.
Для рынка облигаций такой сценарий особенно чувствителен. Чем выше инфляционные ожидания, тем больше вероятность, что Федеральная резервная система будет дольше удерживать высокие ставки или вновь пойдет на их повышение.
В июле американский индекс расходов на личное потребление вырос на 3,7% в годовом выражении, оставаясь значительно выше целевых 2% ФРС.
Поэтому сочетание дорогой энергии и сохраняющейся инфляции заставляет инвесторов требовать дополнительную премию за владение долгосрочными государственными бумагами.
Бессент, однако, настаивает, что рост доходностей не следует трактовать как потерю доверия к американскому долгу.
По его словам, рынок Treasuries (гособлигаций США) сохраняет устойчивость и по-прежнему остается одним из самых ликвидных в мире. Минфин США одновременно увеличивает объем обратного выкупа длинных облигаций: размер отдельных операций планируется довести до $4 млрд.
В ведомстве объясняют это желанием снизить волатильность и поддерживать нормальное функционирование рынка, а не попыткой искусственно опустить доходности.
Тем не менее ситуация остается непростой. Государственный долг США уже превышает $40 трлн, а высокая стоимость заимствований увеличивает расходы бюджета на его обслуживание.
Одновременно ФРС сталкивается с дилеммой: повышение ставок помогает бороться с инфляцией, но делает кредитование дороже и усиливает давление на долговой рынок.
Дополнительным фактором стало изменение поведения глобальных инвесторов, которые на фоне крупных вложений в инфраструктуру и искусственный интеллект направляют больше капитала в реальные проекты, а не в традиционные государственные облигации.
В результате конфликт с Исламской Республикой стал для американских финансов не только внешнеполитической, но и вполне ощутимой экономической проблемой.
Рост стоимости нефти через инфляцию напрямую влияет на ожидания по ставкам ФРС, а затем и на стоимость обслуживания государственного долга.
Пока Бессент говорит о временном шоке, однако продолжение военной эскалации и дальнейший рост энергоносителей способны закрепить высокие доходности американских государственных облигаций на более длительный срок.